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人民币快速贬值难道成为新一轮牛市启动的基础

2019-11-10 02:32:21来源:励志吧0次阅读

近日人民币对美元汇率近日连续走低,12月10日人民币对美元中间价报6.4236,再创4年来新低,再次引发了市场对人民币汇率贬值的普遍耽忧。

兴业银行首席经济学家鲁政委称人民币汇改十年,全球都未能摆脱在人民币浮动上的恐惧,这说明我们的汇改需要反思,这说明我们官员的表述艺术需要提高,为何要说“汇率保持稳定”,而不说“汇率市场化”呢?

中国之前有经验,93年的时候,我们由1美元兑三块七人民币,一下贬到十块钱。我们把它放手之后后来渐渐升到8块站住了。但是比如你贬个5%就没用了,它会觉得你还会继续往下贬,如果你想稳住反倒更难;一次大幅贬值后,市场认为不会再继续显著贬值了,你去稳住,待市场平稳后,然后完全放手。

我们看日元的调剂,2013年,安倍上台之后,从70多一下调到100,发现不够,由100调到110,110不够,又调到120,120现在基本稳住了,所以底一次的幅度不能太小。但另一方面还要选对了时点,一定要赶在今年12月31号之前。由于到了明年,我们每个人五万的购汇额度就又恢复了,资本外流的速度就会重新加快;你可以去违背诺言,说不让买,那政府的信誉承当了极大的损失。

鲁政委认为12月31日之前是人民币一次性贬值的绝佳时刻,特别是在12月17日前后美联储启动加息的时点,趁着它加息,其他非美货币都在向下调整的时候,我们捉住这个机会一同“顺流而下”。由于美元加息,市场仍然会有震动,我们就找个震动下去;否则,联储加息的时候你不动,等到加息过后,所引发的国际金融市场波动责任脏水,都会泼到中国身上。

人民币贬值会有股票大牛市

在8.11汇改的时候,引发了A股的大恐慌。如果按照人民币在12月31日之前一次性贬值,2016的A股市场走势会怎样?鲁政委做以下解读:

上一次恰恰我们是处在股灾以后,加上汇率被外界解读为中国经济要硬着陆,所以出现了一些恐慌。但是,你如果仔细视察8.11以后三天人民币汇率贬值期间中国股市的表现,那几天涨得最好的是什么板块的股票呢?是煤炭和纺织之类的。而中国现在最困难的就是这些行业。现在澳大利亚的煤拉到国内来,比国内的煤还便宜,我们都用澳煤,不用国内的煤。可是一贬值,我们就用国内的煤了,行业的状况就改善了。

所以这些道理很简单,如果贬值的同时货币政策是松的,那末贬值以后,预期企业的基本面会变好,股市就是长时间大牛市的开始。如果真有人恐慌,那个时候应当大胆地买进;如果人民币汇率不调解,我觉得2016年的股票市场就只是依赖于流动性宽松的不可延续的市场。

以目前的经济环境,我觉得股票市场可能会在低息的情况下,“逼出来的小牛市”。由于固定收益太低,难以覆盖资金本钱、满足客户需求,为了追求更高的“预期收益”就会把一部分资金逼到权益的市场去;如果人民币真贬值了,就真是大牛市的起点。由于大牛市还是要企业基本面支持的,企业的事迹要好,企业业绩不好,没有大牛市。

人民币贬值有利于出口产业受益

对A股市场策略而言,关心2个重要问题,1是能否有效管理好贬值预期,从而稳定资本市场风险偏好,这个决定市场交易环境,短期内对此谨慎乐观;二是寻觅结构性投资机会,即贬值受益的确定性“泛出口”行业,这也符合我们近期大力推荐结构市中推荐主题投资机会的大逻辑。

出口的边际改良——从传统到新兴,从产品到服务:中国出口有望在低迷中赢得边际改良,人民币的名义有效汇率自2013年底至今已升值10.3%,这是跟随美元被动走强的结果。人民币贬值若在下半年成为一个趋势性进程,那末对从传统到新兴的升级方向、从产品出口到服务出口的转型方向均有明确受益。

逻辑思路:出口占收入比重高的产业和公司;出口产品美元计价提高单价、人民币计价提高销量。

传统产业相干投资机会:纺织服装、家电。

纺织服装相干概念股:标的华孚色纺,鲁泰A,百隆东方;

家电行业相干概念股:出口比重高的公司,奋达科技(87%)、新宝股分(89%)等。

新兴产业相干投资机会:机械、汽车等。其中机械重点推荐巨星科技(手工具行业);汽车推荐出口占比较高的股票,重点推荐出口为主的零部件公司,整车重点推荐江淮汽车(出口收入占比15%)、宇通客车(20%),零部件重点推荐福耀玻璃(30%)、风神股份(50%)、赛轮金宇(75%)。

中国出口最早是原材料出口,人民币贬值对原材料出口有益,相关投资机会:钢材出口产业。

相干概念股:宝钢股分、本钢板材和鞍钢股分。

中国服务出口的竞争力在转型期不断提升,人民币贬值不仅对原材料产品出口有益,更对新兴崛起的服务出口有益,旅游中的入境旅游,金融中的外汇套期保值等业务比重高的公司。

相干概念股:华孚色纺,鲁泰A,百隆东方、巨星科技、江淮汽车、宇通客车、福耀玻璃、风神股分、赛轮金宇、奋达科技、新宝股份、宝钢股分、奋达科技、桑乐金、中国银行等等。

重点投资方向:纺织服装、机械、汽车、旅游、家电、钢铁、有色(黄金板块、碳酸锂板块)、金融等。

对有转型需求支持的贬值利空行业影响有限,关注以下机会:

航空股等贬值利空行业在调解后仍然有机会:航空公司以美元计价的外债负担高,2014年上半年人民币贬值,航空股显著下跌。当前,与航空相干3大变量:人民币汇率、油价、需求(旅游、商务等需求的上升),分析人士认为后二者的利好仍然存在。同时,汇率贬值等不利局面,有可能引发国企改革、产业内吞并收购等积极因素的出现。在调整以后,航空股仍然具有投资机会。

相干概念股:南方航空、年龄航空。

有限度的人民币贬值对出境游的影响很小,决定因素仍是转型带来的旅游消费需求。人民币贬值会在中短期内改变我国出境游市场的波动方向,但其增长的大趋势是基于中国不断攀升的人均收入水平和由此逐渐转为价格弹性不敏感的消费倾向所决定的。从长时间来看,出境游市场仍大有可为。

相干概念股:众信旅游、易食股分、三特索道、中青旅等。

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